Продолжающееся укрепление рубля становится опасным для экономики

(обзор ситуации на 10.04.2015)

      Индекс ММВБ отошел вниз от 1700 пунктов. Значительно выше 1700 пунктов индекс ММВБ в ближайшие недели вряд ли поднимется. Зато высока вероятность нисходящего движения. Драйвером для него может стать потенциальная коррекция на развитых рынках. В Америке стартовал сезон корпоративной отчетности, от которого ждут неприятных сюрпризов. Противоположная ситуация по отчетности российских компаний, это может поддержать российские активы.
      В начале года российские бумаги стремительно росли на рухнувшем рубле, сейчас картина совершенно противоположная: окрепший рубль давит на индекс ММВБ, в аутсайдерах на рынке акций - российские экспортеры. С другой стороны, неплохо выглядит банковский сектор. Крепкий рубль дает возможность ЦБ РФ на очередном заседании 30 апреля снизить ключевую процентную ставку на 2-3%. Снижение ставки приведет к оживлению кредитования, которое в последние месяцы замерло, так что банковский сектор в ближайшей перспективе может и дальше выглядеть привлекательнонее других секторов.
      Продолжающееся укрепление рубля становится опасным для экономики. Основная причина сильного укрепления рубля - приток спекулятивного капитала на российский рынок облигаций при текущих доходностях. Российские евробонды на сегодняшний день как минимум локально перекуплены, некоторые выпуски стоят дороже, чем при нефти в $100 за баррель и более высоких инвестиционных рейтингах. В ОФЗ тоже продолжается всплеск активности и хороший спрос на аукционах Минфина с переподписками в два раза, где размещения проходят на доходностях в 11,5%.
      Немалую роль в такую динамику привносят также керри-трейд по рублю и валютные РЕПО ЦБ, которое перенасытили банки валютой. Спрос банков на рубли практически отсутствует, ставка MosPrime сравнялась с ключевой ставкой ЦБ (14%), т.е. банки не хотят занимать рубли дороже, чем в ЦБ. При этом на валютном рынке продолжаются покупки рублей рекордными темпами. Идет игра на укрепление рубля, следующая цель 50 рублей за доллар. Однако потенциал укрепления рубля можно считать исчерпанным. После двухмесячного непрерывного роста рубль должен начать разворачиваться в обратную сторону. При текущем курсе цена нефти в рублях опустилась до многомесячного минимума и находится в дискомфортной для российского бюджета зоне.

      www.brokerkf.ru
      www.kfe.ee

      Юрий Архангельский (редакция Оинги)


Все комментарии от КИТ Финанс Брокер: 2015, 2014, 2013