В четверг есть хороший шанс отыграть часть понесенных ранее потерь
(обзор ситуации на 10.04.2014)
Утром в среду внешний фон позитивен, ожидаем положительной динамики на российском фондовом рынке. Индексы стран АТР растут. На эскалации ситуации в Украине индекс ММВБ потерял около 3%, индекс РТС - 4%. В четверг есть хороший шанс отыграть часть понесенных ранее потерь. Развивающиеся рынки продолжают свое восходящее движение, тем не менее мы рассматриваем текущее восстановление рынков акций и долговых рынков развивающихся стран как отскок в рамках нисходящего тренда.
Мы сохраняем позитивный взгляд на развитые экономики на первую половину 2014 года. Рост развитых экономик поддержит и экономики развивающиеся, которые в последние годы находятся под давлением. Эта тенденция отражается в динамике опережающих индикаторов деловой активности PMI. Один из основных рисков для развивающихся рынков - политика ФРС, которая на последнем заседании приняла решение о продолжении сокращения программы выкупа активов и несколько пересмотрела возможные сроки по выходу из политики нулевых процентных ставок. Рост стоимости фондирования оказывает негативное влияние на развивающиеся экономики.
Российский рынок по индексу MSCI Russia с начала года потерял 16% на событиях вокруг Украины, практически полностью растеряв корреляцию со сводным индексом MSCI EM, которая в последние годы достигала 80%. Сегодня отношение индекса MSCI Russia к MSCI EM находится на уровнях начала 2009 года, а это совпадает с минимумами времен глобального финансового кризиса. Если говорить о сравнительных мультипликаторах, то, к примеру, коэффициент прибыль к балансовой стоимости (P/BV) по MSCI Russia на уровне в 0,61 уже ниже уровней 2008-2009 года. Делаем ставку на то, что украинский вопрос будет решаться по линии политического диалога, так что наш рынок имеет шансы в перспективе сократить геополитический дисконт, который оцениваем в 15-20%.
www.brokerkf.ru
www.kfe.ee
Дмитрий Шагардин
(редакция Оинги)
Архив комментариев КИТ Финанс Брокер: 2014, 2013