Наиболее вероятным сценарием торгов предстоящей недели видится продолжение движения в рамках нисходящего тренда более низкими темпами

(обзор за 13-17.07.2026 и на 20-24.07.2026)

      Наши ожидания оносительно попыток отскока после обвала среды-четверга при сохранении актуальности нисходящего тренда полностью оправдались на торгах пятницы. Утром и в первой половине дня индекс Мосбиржи выходил в плюс и добирался до 2035 пунктов, однако затем активизировались продажи, а ближе к ночи индикатор переписал минимум почти за 4 года в районе 1932 пунктов, амплитуда колебаний индикатора составила порядка 5%. Основная сессия была закрыта на отметке 1958,43 пункта (-3,16% к закрытию основной сессии четверга), вечёрка — на отметке 1953,56 пункта (-1,9% к закрытию вечёрки четверга).

      Тяжеловесы российского рынка показали следующие результаты: Газпром -6,09%, ЛУКОЙЛ -2,83%, Норникель -2,33%, Роснефть +1,02%, Сбер +1,05%, Сургут -3,37%, Татнефть -5,3%. В лидерах роста среди бумаг, входящих в состав индекса Мосбирожи, оказались ВТБ (+3,9%), префы Транснефти (+3,67%), ПИК (+2,4%) и ММК (+2,37%), в аутсайдерах, кроме Газпрома и Татнефти — Аэрофлот (-14,14%, дивотсечка) и Полюс (-7,83%). Объёмы сделок немного уменьшились, но остались выше среднегодовых уровней, типичных для пятниц.

      На прошедшей неделе нефть заметно подорожала на фоне обострения ситуации в Персидском заливе. Режим прекращения огня был нарушен, Иран и США возобновили обмен ударами, поставки нефти через Ормузский пролив заметно сократились, в ответ на блокаду со стороны США Тегеран обратился к йеменским хуситам с просьбой подготовиться к перекрытию Баб-эль-Мандебского пролива, что создало угрозу срыва ещё 7% мировых поставок. Кроме того, по данным минэнерго США, запасы нефти и бензина в стране снизились. На этом фоне сентябрьский фьюч на Brent подорожал с $75 до $88 за баррель (+17%). Ранее повышение нефтяных котировок приводило к росту бумаг нефтегаза, однако на минувшей неделе эта корреляция была нарушена: индекс нефти и газа MOEXOG потерял 9%, двигаясь в общерыночном медвежьем потоке.

      Геополитика в части украинского и в целом западного направления продолжает оказывать серьёзное (и долгосрочное) давление на российский рынок. Трамп так и не позвонил Путину сразу после встречи с Зеленским на полях сммита НАТО в Анкаре вопреки собственному публичному обещанию, новые санкции ЕС и США в процессе разработки. Продолжаются атаки на объекты топливно-энергетического комплекса и логистику РФ. Дефицит и удорожание топлива стали ключевым проинфляционным фактором. Нарушение логистики и снижение объёмов нефтепереработки из-за атак на объекты ТЭК ухудшают финансовые показатели компаний нефтегаза.

      Монетарный фактор также оказывает давление на российский рынок. На текущий момент сформировались устойчивые ожидания относительно того, что ЦБ будет удерживать ключевую ставку на более высоких уровнях, чем прогнозировалось ранее, а на ближайшем заседании 24 июля оставит её на текущем уровне 14,25% годовых или даже немного поднимет "ключ".

      На минувшей неделе рубль ослаб более чем на 2% по отношению к инвалютам после предшествующего небольшого, но укрепления. ЦБ установил на выходные и понедельник 20 июля следующие курсы: USD/RUB 78,3987 (+2,26% к предшествующему понедельнику), EUR/RUB 89,8998 (+2,55%), CNY/RUB 11,5602 (+2,27%). Ослабление рубли оказывает поддержку прежде всего бумагам компаний-экспортёров.

      Сезон дивидендных отсечек, которые практически всегда сопровождаются гэпами, соразмерными с дивдоходностью, во многом отработан. В пятницу был последний день покупки бумаг под дивиденды таких компаний, как Ростелеком (обычка и префы), ДОМ.РФ, Сбер (обычка и префы), ВТБ и Транснефть (префы) с дивдоходностями от 7% до 17%. Это обстоятельство выступило на стороне продавцов: на открытии сессии выходного дня в субботу дивотсечки по указанным бумагам привели к снижению индекса Мосбиржи примерно на 50 пунктов, при этом часть потерь была отыграна, индикатор закрылся на отметке 1919,55 пункта (-1,74% к закрытию вечёрки пятницы).




      На прошедшей неделе российский рынок продолжил падать 19-ю неделю кряду, индекс Мосбиржи обвалился до минимумов почти 4-летней давности. Индикатор в формате IMOEX2 за неделю потерял 11% (с 2156,24 пункта в воскресенье 12 июля до 1919,55 пункта в субботу 18 июля), от максимумов середины марта отступил на 33%, а с начала года снизился на 30%. На минувшей неделе покупателей поддерживали перепроданность рынка и умеренно ослабевший рубль, на стороне продавцов выступали геополитика (включая санкционную тематику), ситуация в ТЭК, монетарный фактор и дивидендные отсечки.

      Наиболее вероятным сценарием торгов предстоящей недели видится продолжение движения в рамках нисходящего тренда более низкими темпами, поскольку эффект от дивотсечек во многом уже отработан. Тем не менее ключевые факторы, определяющие динамику российского рынка, скорее всего, будут в совокупности поддерживать продавцов, при этом возросшая перепроданность рынка продолжит выступать на стороне покупателей.