Война и мир на рынке нефти

(обзор ситуации на 11.02.2020)

      Как долго продлиться нефтяная война и стоит ли игра свеч? Первыми ее последствия прочувствуют производители сланцевой нефти в США (добыча оценивается на уровне 5 млн б/с). Чтобы покрывать производственный минимум сланцевикам нужны цены на нефть не ниже $40 за баррель, снижение стоимости до $30 на продолжительный период времени приведет к банкротству компаний, уровень закредитованности в данной отрасли высок. Однако говорить, что низкие цены убьют сланцевиков, пока рано. Большая часть сланцевого сектора США захеджировали свои проекты. Потребуется время чтобы предложение сократилось.
      Бюджет Саудовской Аравии сверстан из расчета цены на нефть в $60 за баррель, его дефицит оценивается в $50 млрд. Нефть обеспечивает примерно 50% доходов государства. При этом у Эр-Рияда накоплена подушка безопасности в размере $500 млрд, что соответствует примерно двум годовым бюджетам страны.
      Что касается российской экономики, то в целом ситуация стабильна, запас прочности есть. В прошлом году ЦБ РФ опубликовал шоковый сценарий, который предполагает падение нефти до $20 - $25, обрушение курса рубля до 94 руб за доллар США, рост инфляции в стране до 7-8%. Согласно прогнозу, начаться такой сценарий мог как раз в I кв. 2020 года, когда начнут ухудшаться внешние условия.
      Текущий федеральный бюджет РФ сверстан исходя из заложенной в бюджетном правиле стоимости Urals в $42,4. Все доходы выше этого уровня идут в Фонд национального благосостояния (ФНБ). По состоянию на 1 марта 2020 года объем ликвидных средств ФНБ и средств на счете по учету дополнительных нефтегазовых доходов составил более 10,1 трлн руб. или 9,2% ВВП. По оценке vинфина, этой суммы достаточно для покрытия потерь бюджета от падения цен на нефть до $25–30 за баррель на протяжении 6–10 лет.
      Разразившийся нефтяной конфликт, на наш взгляд, носит иррациональный характер. Скорее всего, следующим этапом развития событий станет стадия переговоров и торгамежду ключевыми экспортерами нефти. Пока, на наш взгляд, убытков от новой ситуации на рынке нефти больше, чем выгод. Очевидно, что период низких цен может не ограничиться один-двумя месяцами, если, конечно, не появятся триггеры для разворота вверх.

      Аналитический отдел (редакция Оинги)


Все комментарии от КИТ Финанс Брокер: 2020, 2019,2018, 2017, 2016, 2015, 2014, 2013