Сохраняем позитивный взгляд на российский фондовый рынок
(обзор ситуации на 13.04.2015)
Российский фондовый рынок минувшую неделю корректировался к предшествующему росту, индекс ММВБ потерял около 1,5% и снизился до 1657 пунктов, половина падения пришлась на четверг-пятницу. Индекс РТС за неделю, напротив, вырос на 7,5% до уровня 1000 пунктов на фоне одного из самых значительных недельных укреплений рубля.
Индекс ММВБ удержался выше 1650 пунктов, так как Сбер прибавил за неделю более 8%, Газпром - около 3%. При этом многие экспортеры упали гораздо ниже индекса. Сильные потери у металлургов, угольщиков, АЛРОСЫ, префов Сургута. Однако мы сохраняем позитивный взгляд на российский фондовый рынок и ждем более высоких уровней. Приближаются отчетности за 1 квартал по российским компаниям, стартует дивидендный сезон, а укрепление рубля не может продолжаться вечно.
Пара доллар/рубль за неделю потеряла почти 10%, пара евро/рубль - 12%. В пятницу котировки дошли до уровня 50,30 руб. за доллар. Однако ЦБ, реагируя на такое безобразие, принял решение о повышении процентных ставок на аукционах РЕПО в иностранной валюте, которые вступают в силу с сегодняшнего дня. Реакция на данную новость была незамедлительной, пара доллар/рубль подросла к отметке 53,50 на закрытии пятницы.
Недорогое валютное РЕПО привело к тому, что со спотового рынка частично ушел спрос на валюту, а некоторые компании даже брали взаймы дешевые доллары, продавали их на рынке и вырученными рублями обслуживали текущие расходы, ведь рублевые кредиты сейчас очень дороги. Про кэрри-трейд мы уже не раз писали, рубль с начала года самая привлекательная валюта, укрепление на +20%. Продолжение укрепления рубля может происходить за счет массированной продажи валюты со стороны населения, компаний и банков, опрометчиво набивших закрома инвалютой на опасении дальнейшей девальвации рубля.
Бюджет несет потери при текущих ценах на нефть, т.к. доходы бюджета почти на половину формируются от продажи нефти и газа. Цена нефти, заложенная в бюджет, составляет 3075 руб. (среднегодовая цена нефти в $50 за баррель и курс доллара в 61,50 руб.) на этот год, а в пятницу мы имели данный показатель вблизи 2850 руб. Также замедление инфляции, в том числе вызванное укреплением рубля, будет способствовать принятию решения ЦБ о дальнейшем снижении ключевой ставки (заседание состоится 30 апреля). Пользы от дальнейшего укрепления рубля российской экономике не будет, поэтому мы ожидаем, что в итоге после турбулентности установится равновесный курс доллара на уровнях 55-58 руб., но и не исключаем краткосрочных попыток ухода ниже 50 руб.
Нефть Brent за неделю прибавила 5,5% ($58 за баррель). Снизилось количество работающих буровых установок в США: за прошедшую неделю число установок сократилось 42 шт. до 760 шт. Иран заявил о том, что санкции должны быть сняты одновременно с подписанием соглашения по ядерной программе, что противоречит позиции США. В Йемене продолжаются бои. Данные факторы не позволяют провалиться нефтяным ценам к минимумам года и в то же время подняться выше $60-62, поэтому мы ожидаем сохранения боковика с границами $50-60 за баррель.
www.brokerkf.ru
www.kfe.ee
Юрий Архангельский
(редакция Оинги)
Все комментарии от КИТ Финанс Брокер: 2015, 2014, 2013