Череда неадекватных отскоков позапрошлой и прошлой недель не смогла прервать нисходящий тренд

(обзор за 29.06-03.07.2026 и на 06-10.07.2026)

      Наши предположения о сохранении актуальности нисходящего тренда после череды неадекватных отскоков полностью подтвердились на торгах пятницы. После обвала четверга и снижения индекса Мосбиржи в первой половине дня пятницы в район 2210 пунктов некоторые игроки попытались организовать что-то похожее на один из предшествующих отскоков, однако из этой затеи ничего не вышло. Индекс Мосбиржи смог дотянуться лишь до 2266 пунктов, откуда отступил вниз. Основная сессия была закрыта на отметке 2242,84 пункта (-0,59% к закрытию основной сессии четверга), вечёрка — на отметке 2233,93 пункта (-0,7% к закрытию вечёрки четверга).

      Тяжеловесы российского рынка показали следующие результаты: Газпром -0,22%, ЛУКОЙЛ -0,21%, Норникель +0,57%, Роснефть -0,94%, Сбер +0,05%, Сургут -0,41%, Татнефть -2,22%. В лидерах роста среди более-менее ликвидных бумаг оказались МКБ (+2,27%), Россети (+1,33%) и Мосбиржа (+1,22%), в аутсайдерах — префы Транснефти (-4,12%), ОЗОН (-3,28%), Северсталь и Гидра (по -2,81%). Торговые обороты выросли и приблизились к среднегодовым показателям, характерным для пятниц.

      Одним из ключевых факторов, оказывающих давление на российский рынок, остаётся геополитика. На фоне восстановления судоходства через Ормузский пролив нефть подешевела и практически опустилась к довоенным уровням, на прошлой неделе сентябрьский фьюч на Brent продолжил дешеветь умеренными темпами (-0,7% с $72,64 до $72,12 за баррель). Кроме того, дефицит топлива в РФ из-за атак на НПЗ и инфраструктуру усилил опасения за финансовое состояние компаний нефтегазового сектора. Индекс нефти и газа MOEXOG снизился на 2,8%, а от мартовских максимумов обвалился аж на 30%! Стоимость бумаг Татнефти снизилась зп неделю на 9%.

      В то же время на западном, прежде всего украинском, направлении напряжённость сохраняется, перспективы урегулирования не просматриваются, хотя в информационном поле активно циркулировали слухи о возможных изменениях подходов США к урегулированию. На стадии согласования находится 21-й пакет санкций ЕС против РФ, который включает в себя новые ограничения в отношении финансового сектора, теневого флота и другие меры.

      На минувшей неделе темпы ослабления рубля по отношению к инвалютам заметно снизились. ЦБ установил на понедельник следующие курсы: USD/RUB 77,2264 (+0,21% к предшествующему понедельнику), EUR/RUB 88,0304 (+0,72%), CNY/RUB 11,3359 (+0,39%). В то же время за позапрошлую неделю рубль потерял к основным инвалютам 4-5%.

      Монетарный фактор играет на стороне продавцов. В среду Росстат обнародовал очередную порцию данных по инфляции, которые отразили её незначительное замедление на недельном интервале и ускорение на годовом. В четверг Набиуллина на финансовом конгрессе сообщила, что ЦБ повысил ожидания по траектории ключевой ставки. Высока вероятность того, что ЦБ снизит "ключ" ставку на заседании 24 июля на минимальные 0,25% или даже оставит её на текущем уровне 14,25% годовых.

      В июле ожидается пик дивидендных отсечек, которые практически всегда сопровождаются гэпами, соразмерными с дивдоходностью. Пройдут, в частности, отсечки по бумагам компаний с высокой дивдоходностью, таких, как УралСиб (6 июля, дивдоходность 12,97%), Мосбиржа (9 июля, 11,51%), МТС (9 июля, 16,07%), Мосэнерго (14 июля, 14,29%), Аэрофлот (17 июля, 13,07%) и Сбер (20 июля, 12,2%). Это обстоятельство выступает на стороне продавцов.




      Череда неадекватных отскоков позапрошлой и прошлой недель не смогла прервать нисходящий тренд. Индекс Мосбиржи в формате IMOEX2 за неделю потерял 2,8% (с 2298,59 пункта в воскресенье 28 июня до 2233,93 пункта в пятницу 3 июля, 17-я неделя падения кряду), от максимумов середины марта отступил на 22,7%, а с начала года снизился на 19,3%. На стороне продавцов продолжила играть геополитика, включая подешевевшую нефть, ситуация на топливном рынке РФ, монетарный фактор и дивидендные отсечки.

      Наиболее вероятным сценарием торгов предстоящей недели видится продолжение движения в рамках нисходящего тренда. Ключевые факторы, определяющие динамику российского рынка, в совокупности продолжат выступать на стороне продавцов, могут вернуть индекс Мосбиржи в район 2200 пунктов и продавить его ниже данной отметки. При этом возросшая перепроданность рынка будет оказывать поддержку покупателям.